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场内分级基金周报:新规实施分级B成交量下降近4成市场连续下跌国防B触发下折

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发表于 2017-5-17 14:18:40 | 显示全部楼层 |阅读模式
  3)截止周一,中融一带一路分级(168201)、国金上证50分级(502020)、信诚分级(165515)3支分级基金的母基金净值等超过1.15元,若其继续上涨30%左右,则将触发向上折算。


     


  1)A股市场在经历前周的短暂企稳后,本周再度遭遇连续下挫。截至周一,上证综指收于3078.61点,全周下跌2.41%,深证成指大跌3.92%,和创业板指分别下跌3.47%和3.35%。
  分级基金折溢价套利。
  分级基金折算。
  其中,深成指A、网金融A、中航军A、煤炭A基等隐含收益率超过5.6%,水平居前。
  3)受累于市场行情的连续下挫,各分级B类份额的价格也出现了不同幅度的下跌。除带路B、同辉100B等4支流动性较差的标的价格取得小幅上涨外,其余各分级B标的价格全面下跌。其中,国防B、中航军B、军工股B等6支国防军工板块相关标的的跌幅均超过了15%,而国防B的周跌幅高达27.52%,其净值跌破0.25元阈值,触发向下折算。截止周一,各分级B类份额价格平均下跌7.13%。
  2)分级新规于5月1日起正式实施,受此影响,分级B类份额的市场成交量大幅下滑。
  过去1周,全部分级B标的日均合计成交量为22.86亿份,较之4月的日均合计成交量36.34%亿份下降了37.09%。


   
渤海证券股份有限公司 崔健

  5)价格杠杆方面,截止周一,各分级B类份额平均价格杠杆为2.60倍。其中转债相关B类份额平均杠杆水平为4.56倍;股基方面,创业股B、互联网B、网金融B水平居前。
  6)隐含收益率方面,截至周一,永续型分级A类份额市场平均隐含收益率水平为4.81%。
  建议持有国防B的投资者把握时机尽快抛出手中的份额。
  上周市场回顾。
  投资要点:
  1)不定期折算方面,周一收盘,国防B的单位净值为0.2260元,跌破0.25元的下折阈值,触发向下折算。因其B类份额当前溢价17.70%,因此下折会给投资者带来较大的溢价损失。5月9日上午9点半到10点半,国防B将会停牌一小时,十点半时候恢复交易。
  4)在配对转换价值的驱动下,分级A类份额价格受股市行情的拖累,也出现了较大幅度的下跌。截至周一,各分级A标的价格平均下跌0.42%。成交较为活跃的品种中,深成指A、中航军A、创业板A、煤炭A级等周跌幅超过了1%。具体各分类品种而言,+3品种平均下跌0.47%,+3.5品种下跌0.39%,+4品种下跌0.21%。
  1)套利机会方面,截止周一,同辉100B、新丝路B、转债进取等8支分级B的整体溢价超过了2%,而E金融B整体折价超过2%,具备一定套利空间。但考虑以上标的的流动性均相对较差,因此不建议投资者参与套利。
  2)截至周一,创业股B、互联网B、转债B级等12支标的的母基金份额净值距下这距离不足10%,存在较大的下折风险。其中,转债B级、可转债B、体育B、券商B、军工股B、金融地B6支标的处于溢价状态,若触发下折,投资者将遭受溢价消失所造成的额外损失。建议投资者远离以上低净值溢价分级B标的,以规避向下折算所可能造成的损失。
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